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东吴证券股份有限公司朱国广近期对片仔癀进行研究并发布了研究报告《事件点评：片仔癀时隔三年大幅提价29%，彰显稀缺性和名贵价值，带来业绩弹性》，本报告对片仔癀给出买入评级，当前股价为273.81元。

片仔癀(600436)
投资要点
事件： 鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司决定自2023 年 5 月 6 日起，公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590 元/粒上调到 760 元/粒，供应价格相应上调约 170 元/粒；海外市场供应价格相应上调约 35 美元/粒。
片仔癀时隔三年大幅提价 29%，彰显稀缺性和名贵价值，带来业绩弹性。 本次调价幅度历史最大，片仔癀锭剂国内市场零售价格提价幅度29%，提价主要来自于成本端天然麝香/天然牛黄等贵细药材。片仔癀锭剂占收入的主导地位，其余产品在其带动下有望有所提价。 参照过往的价格调整，公司经营情况一般呈现稳步增长的状况。 2022 年，片仔癀销售收入 36 亿元，在量保持不变的情况下，假设片仔癀系列产品同幅度提价，则仅价格提升，有望为 2023 年医药制造业收入带来 18%的增长弹性（ 2023 年 5 月份开始调价，影响全年 2/3 的时间）。 2022 年片仔癀贡献 92%的净利润，考虑到成本的上升，假设毛利率不变的情况下， 2023年提价有望为公司带来 18%的净利润弹性。 作为名贵中药的龙头，价格的提升一方面彰显产品力和品牌力，另一方面也有望带来业绩弹性，有效对冲成本上升带来的利润压力。传统品牌中药消费者认可度较高，具备量价齐升的空间。
盈利预测与投资评级： 考虑到片仔癀提价对业绩的拉动， 我们将 2023-2025 年公司归母净利润的预测由 29.74/35.39/40.21 亿元上调至34.01/42.40/52.13 亿元，当前市值对应的 PE 估值为 49/39/32 倍。维持“买入”等级。
风险提示： 产品价格上调后销量下滑的风险， 原材料成本上涨高于预期，政策风险，产品放量不及预期，产品研发不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券林小伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.05%，其预测2023年度归属净利润为盈利28.49亿，根据现价换算的预测PE为58.01。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级9家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为306.82。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，片仔癀（600436）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）